博时宏不雅不雅点：A股阛阓契机或大于风险，微不雅增量流动性充裕
关税情切影响好意思国通胀，9月降息预期仍高。国内反内卷沟通地产下行，7月经济数据偏弱。A股风险偏好保管高位，融资余额加快流入，看好后续行情。
国外方面，7月好意思国CPI略低，核心CPI与PPI超预期，关税影响清静情切传导，但内生的通胀压力有限，非农后降息预期未被雄伟。
国内方面，7月反内卷计谋鼓舞的配景下，信贷、破钞、投资出现光显回落。7月经贷仍是偏弱，企业中长贷转负，社融陆续回升主要由政府债撑持；经济数据泄露供给侧保持韧性，需求侧破钞与投资增速下滑。阛阓方面，两融陆续增长，A股风险偏好保管高位，国债收益率弧线长端上移，债券下落。
阛阓策略方面，债券方面，上周（8月11日-15日），阛阓风偏急剧拉升，权柄、商品发达强势，债市回调、弧线走陡。7月金融和经济数据均泄露基本面走弱态势未改，东谈主民币贷款负增，破钞和投资增速疲软。但在国外关税和地缘打破应答以及国内“反内卷”计谋预期下，风险偏公正于高位，债市对基本面利好钝化，长端继续调整。2025Q2货政叙述对国内经济定调偏积极，央行稳增长诉求下降、防风险诉求高潮，预测短期内难见宽松货币计谋出台，债市诱多成分仍需恭候，短期内空头厚谊或仍占优势。
A股方面，在阛阓风险偏好抬升、微不雅增量流动性充裕与成本阛阓的积极定调呵护下，A股阛阓契机或大于风险，指数有望保管偏强时势，可能进取弹性大、调整幅度小。结构上，参加季报密集露馅期，积极把抓中报功绩高景气地方，同期捕捉阛阓“轮动补涨”契机。
港股方面，好意思联储降息落地前的金融要求宽松预期阶段性有意于非好意思阛阓资金面。
原油方面，25年原油需求偏弱，供给继续开释，压低油价核心，地缘政事的非线性变化激发短期脉冲。
黄金方面，短期来看，好意思联储降息落地前的金融要求宽松预期阶段性有意于黄金发达。
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