港股IPO火热，哪家投行最忙？
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港股IPO爆火带动中外资投行业务的复苏，收货于A+H上市潮，中资券商凭借其对企业的深化了解和胁制进步的海外化办事本事，在保荐商场中迟缓占据优势
文|《财经》特约撰稿东谈主 成孟琦
剪辑|郭楠 陆玲
“港交所的铜锣快不够用了。”这句投资者的辱弄，正成为港股IPO（初次公开募股）商场火爆最为显性的一面。
7月9日，港交所金融大礼堂6面铜锣都鸣，创下年内上市公司数目记录，也创下港交所铜锣数目新高，蓝本在香港各区巡礼展览的铜锣都被拉风雅摆在现场。
当日，峰岹科技（688279.SH）、极智嘉（2590.HK）、讯众通讯（2597.HK）、人人口腔（2651.HK）、蓝念念科技（6613.HK）5家公司同日登陆港交所主板，恒生摩根好意思国股票高入息主动型ETF亦同日上市，金融大礼堂首现六锣同鸣。
据万得（Wind）数据，2025年上半年，港股商场的IPO募资额高达1067亿港元，是前年同期的近8倍，重返全球第一。从上市时刻漫衍来看，5月与6月为上半年新股上市的采集时段，技能共有25家企业完成IPO，占上半年上市总量的58.14%。而2月、4月别离仅有1家和2家企业杀青上市，为上半年上市数目最少的两个月份。
从募资情况来看，内容募资额越过20亿港元的新股有8只，越过10亿港元的有17只。其中，内容募资总和前五名的别离为宁德时期、恒瑞医药、海天味业、三花智控与蜜雪冰城，募资总和别离为410.06亿港元、113.74亿港元、101.29亿港元、93.36亿港元和39.73亿港元。
限制7月17日最新数据暴露，港股商场以51宗IPO、1134亿港元募资额交出一份亮眼的中期答卷。这一数值不仅超过2024全年总和，更较前年同期激增217%。
港股IPO爆火带动中外资投行业务的复苏，“忙”成为香港投行东谈主本年的环节词。
“本年港股IPO业务量远超预期，主动盘考的拟上市企业也在增多，不管是企业如故投行，人人都不肯错失这轮风口，都在加班加点。”一位香港投行东谈主士暗意。
“投行从前年四季度就还是感受到了港股复苏的风，这轮复苏其实是在2024年9月初露条理，2024年4月19日，中国证监会推出对港合营五项举措，其中就包括撑捏内地行业龙头企业赴香港上市，9月，好意思的集团等大型A+H股上市。”上述投行东谈主士暗意。
凭证 Wind 数据，限制7月17日，仍有多达 232 家企业正在列队央求 H 股上市。在港股IPO商场的盛宴下，中资券商与外资券商之间的竞争态势也愈发强烈。究竟夙昔哪一方能更胜一筹，占据更大的港股商场份额？
对此，业内东谈主士以为，港股商场是最为盛开的，2022年至2024年上半年，港股IPO商场浮泛大型场地之时，以往具有竞争优势的外资投行纷繁转向，这也就给了中资投行一定的孕育期，再加上A股公司赴港上市潮，迟缓造成了如今中资与外资投行诡秘的竞争形势。但与头部效应极为显耀的 A 股商场不同，很难说港股商场刻下哪方优势更大。这就意味着，每一家券商都领有在强烈竞争中脱颖而出、为自己谋得更故意市时局位的谨慎机遇。
中资投行攻占香港IPO商场
算作进攻海外金融中心之一，香港凭借全场地、高质地的金融办事，成为商酌全球企业、投资者和金融机构的环节，打造了极具蛊惑力的投融资平台。本年以来，港股IPO商场大幅升温，开释出矫捷蛊惑力，募资范围时隔6年重回全球首位。
在港股IPO商场中，机构对保荐东谈主契机的争夺最为强烈，巧合成为大型新股的保荐东谈主以致是独家保荐东谈主，往往彰显着该投行的实力。
跟着2025年的港股IPO火爆，中资券商与外资投行的形势也在发生着诡秘的变化。
限制7月17日，2025年内，共有36家投行参与港股IPO保荐技俩，中资与外资投行险些各自一半。收货于A+H上市潮，中资券商凭借其对企业的深化了解和胁制进步的海外化办事本事，在保荐商场中迟缓占据优势。
从港股IPO保荐机构口径看，中金公司无疑是“茅头兵”，据万得数据，限制7月17日，中金共完成18单港股IPO保荐责任，商场份额占比达16.67%，平均约每3家港股新股中即有1家由其参与保荐。中信证券与华泰证券的保荐范围紧随后来，保荐技俩均为10单，商场份额9.26%；招银海外排行第4，保荐门户为8家，商场份额为7.41%。
外资投行中，摩根士丹利、高盛与瑞银别离位列第5、6、7位，保荐门户别离为7家、6家与5家，商场份额占比别离为6.48%、5.56%与4.63%。
港股IPO马太效应明显，大型技俩均由头部投行主导，而有20家投行仅参与了1家IPO的保荐责任。2025年上半年，刊行范围前五大港股IPO技俩包括宁德时期、恒瑞医药、海天味业等。其中，中金公司参与保荐3单；高盛、摩根士丹利、好意思银证券和华泰证券参与保荐2单。
值得防御的是，2025年新股IPO在数目和速率上均创下港交所记录。6月30日，中信证券以独家保荐东谈主身份胜利助力IFBH登陆港交所主板。这一技俩不仅是2018年以来港股商场范围最大的东南亚企业IPO，还成为2021年以来港股非SPAC类技俩中上市速率最快的案例，从递交上市央求到隆重挂牌仅用了82天。7月9日，中信证券独家保荐的蓝念念科技H股IPO技俩，从递交上市央求到完成上市仅用时100天。
A+H口头成中枢引擎
从2025年上半年港股IPO递神采况来看，A+H口头已成为本年港股IPO的主旋律，这也意味着，还是在A股有所深耕的大型中资保荐东谈主将捏续知道优势。
万得数据暴露，2025年上半年港股递表的A+H企业共50家，宁德时期、恒瑞医药、海天味业、三花智控、钧达股份、吉宏股份、安井食物、峰岹科技、蓝念念科技均已上市。
“近期新股发扬亮丽，进一步进步了投资者信心；合座资金流动性改善、估值水平回升，蛊惑更多企业透过香港老本商场上市集资，展现出香港老本商场的恒久稳当发展。A+H股上市还是成为新趋势，企业通过两地上市，可充分运用两地上市平台斗争不同投资者，喜跃企业需求。”普华永谈香港老本商场专揽黄财富暗意。
据普华永谈预测，2025年料到将有90至100家公司在港筹资2000亿至2200亿港元。
“下半年经常是香港IPO的岑岭期。”黄财富不绝提到，“已有越过200份上市央求提交，其中逾40家A股公司向港交所递表央求上市。此外，香港IPO上涨刚刚启动，若莫得紧要不利要素下，本次IPO上涨至少可捏续至2026年上半年。”
毕马威则暗意，香港IPO商场2025年的很是发扬主要由连同全球最大电动车电板制造商在内的A+H上市激增所驱动。料到A+H股上市数目将在2025年创下历史新高，将孝顺770亿港元的全年募资总和，与2024年上半年比拟加多约85%。
预测港股IPO下半年走势，星河证券以为，科技、生物医药和倏地行业将捏续领跑下半年的港股IPO商场，但跟着供给加多，破发率可能会升至35%。这意味着投资者在温煦这些热点行业的同期，也需要警惕商场风险。
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包袱剪辑：杨红卜