动身新烯望！丙烯期货上市首日往来战术，速览！
著作开端：一德期货
作家：任宁/F3015203、Z0013355/
一德期货分析师
重点速览版
永恒供需：产能推广周期
产能鸿沟：2024年超7000万吨，供应宽松基调延续；
产能增速：2023-2024年表需增速>10%，投产周期连续至2027年；
进口依赖：2024年进口占比降至3.7%，其中韩国主导70%；
表不雅糟践：月均500万吨，2025年上半年增速13%，需求韧性超预期。
短期矛盾：多空交汇
库存：中性略高，供需弱均衡；
进口利润：华东、华南窗口掀开，价钱锚定作用强化；
卑劣开工：仅丙烯酸环氧氯丙烷高开工，合座需求撑持不及；
老本利润：丙烷-丙烯利润±15%，屡次出现阶段性耗损，副产氢气弥补。
战术量度：估值中性
单边：短期偏多，但透露超出进口老本会有压力，暂看6600-6700；
跨品种：PP-丙烯现货价差中性略高，严慎参与；丙烷-丙烯利润空间透露压缩，100隔壁盈亏均衡或微利。
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丙烯期货和期权将分手于明日（2025年7月22日）的9点和21点在郑商所上市往来，期货首批上市合约为PL2601、PL2602、PL2603、PL2604、PL2605、PL2606、PL2607，挂牌基准价均为6350元/吨，往来单元为20吨/手。
丙烯交割仓（厂）库：2家交割仓库，13家交割厂库，其中大连恒力升贴水-300元/吨、福建与广东的厂库升贴水-100元/吨，其余步区无升贴水。（点击插足小表率，切换品种检察丙烯交割库漫衍）
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基本面情况
从永恒供需来看，丙烯仍处于产能增速期，肆意2024年丙烯产能越过7000万吨，2023-2024年年度表需增速均越过10%，本轮投产周期会随同大真金不怕火葬的投产而延续至2027年。客岁进口量从300万吨降至200万吨左右，进口占比降至3.7%，洋货源中70%左右开端于韩国，其次是日本。
本年上半年国内产量累计增速12.8%，与客岁接近，进口累计增速12%，表不雅需求增速13%，越过客岁同时12%的水平，月均糟践量在500万吨左右。从短期看，当今库存中性略高，近几周齐是漂泊无透露趋势。
从表里价差来看，7月初启动进口窗口掀开，按当今CFR中国765好意思金折合6350元/吨，华东华南进口小有意润，山东仍是价钱凹地。
从高卑劣来看，丙烷-丙烯利润率±15%以内，近两年屡次出现阶段性耗损，副产氢气价值在一定经由上弥补产业耗损。丙烯卑劣产物中除了丙烯酸、环氧氯丙烷的开工率高于往年同时，其余行业开工均处于中性水平，丙烯卑劣加权开工率在5月份较低，当今略有收复。丙烯-PP价差近期扩大，主如果受“反内卷”、落伍产能退出的氛围影响，化工品合座反弹，骨子影响的供应畸形有限。
数据开端：Wind、一德期货
数据开端：Wind、一德期货
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战术及良善点
丙烯估值中性，驱动方面，永恒供需略宽松，短期库存无透露趋势，卑劣季节性淡季，但要适当是否会刺激投契性需求，短期单边价钱在“反内卷”氛围中偏多，但透露超出进口老本会有压力，暂看6600-6700。
从跨品种价差来看，近三年PP-丙烯现货价差波动区间0-1100，当今700中性略高，01合约盘面价差742，当下氛围利于价差扩大，但辩论到位置照旧偏高，严慎参与。丙烷-丙烯利润空间透露压缩，近两年波动区间±1000以内，当今100隔壁盈亏均衡或微利。
华东基差20，山东基差-70，良善后期基差往来契机。
风险点：宏不雅氛围转向等不确定性。
数据开端：Wind、一德期货
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保举阅读
解锁丙烯：一文掌捏七大常识重点
定了！丙烯期货&期权将于7月22日起上市往来！合约详情看这篇！
丙烯品种基础常识（一）丙烯产业概括
丙烯品种基础常识（二）丙烯供需大致
丙烯品种基础常识（三）丙烯出进口与交易大致
丙烯期货期权重点图
福利时辰
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剪辑：武宇杰
审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/、王伟伟/F0257412、Z0001897/
复核：王舟青
申报完成日历：2025年7月21日
往来究诘业务履历：证监许可〔2012〕38号
免 责 声 明
本筹谋申报由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货往来究诘业务履历（证监许可〔2012〕38号）。
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职守剪辑：朱赫楠